בניית מודלים כלכליים - הסבר

בניית מודלים כלכליים מספקת תצוגה מספרית לביצועי העסק ועוזרת לאנשים לחזות את ביצועי החברה בעתיד. זהו מונח רחב שיכול לכלול סוגים רבים ושונים של מודלים. בניית מודלים כלכליים משמשת במגוון רחב של תפקידים, כגון צוותי כספים פנימיים המעריכים את התקינות העסקית כדי לקבל החלטות תקצוב והשקעה, ואנליסטים חיצוניים של הון עצמי כדי להחליט אם לקנות או למכור מניות בחברה, לרכוש או להלוות לעסק. באופן כללי, מודל כלכלי מספק תמונת מצב כספית נוכחית של החברה יחד עם תחזית של עתידה.

מהו מידול פיננסי?

בניית מודלים כלכליים היא התהליך של יצירת סיכום של הביצועים הכספיים ההיסטוריים של החברה במטרה לחזות את הביצועים העתידיים של החברה. מודלים אלה מסתמכים על הצהרות חשבונאות ליבה - כולל הצהרות הכנסה, מאזנים ודוחות תזרים מזומנים - בשילוב עם הנחות על הזדמנויות פוטנציאליות עתידיות, כגון מכירות, הוצאות והשקעות הון. מודל פיננסי משלב נתוני ביצועים היסטוריים עם מגמות חזויות כדי לאמוד ביצועים עתידיים, כגון מכירות, לרבעונים הקרובים או הערכת החברה.

בניית מודלים כלכליים עוזרת למנהלי החברה לקבל החלטות מושכלות לגבי השקעות, תקצוב ופרויקטים. מודלים מדויקים יכולים לסייע בהגדלת הרווחיות והצמיחה של החברה על ידי סיוע למנהלים לקבוע את ההשפעה הפיננסית של החלטות ולתכנן את העתיד בגישה מונחית נתונים. הם עוזרים לאנליסטים חיצוניים להבין את ערך העסק כדי לקבל החלטות רכישה, השקעה והלוואה.

מילות מפתח

• בניית מודלים כלכליים מציגה צילום מצב של ביצועי החברה ושל לקוחות פוטנציאליים עתידיים, ומשלבת נתוני ביצועים היסטוריים עם הנחות לגבי העתיד כדי ליצור תחזית.
• בניית מודלים כלכליים היא גישה מכרעת ומבוססת נתונים בתחום הפיננסי לקבלת החלטות, אסטרטגיה וניתוח השקעות.
• מידול שימושי להערכת חברה כדי להחליט אם לרכוש או להשקיע בה, להלוות לה, להיות שותף לה או לבצע התחייבויות כספיות אחרות.

כל מה שצריך לדעת על בניית מודלים כלכליים

בניית מודלים כלכליים מתבצעת בדרך כלל על ידי עובדים המתמחים בתכנון וניתוח פיננסי (FP&A). אנליסטים המשתמשים במידול פיננסי בתוך חברה בדרך כלל עובדים במחלקת הכספים של החברה ויש להם הבנה מוצקה של עקרונות חשבונאיים ופיננסיים. צוותי FP&A מתחילים לעיתים קרובות בשיטת שלושת הדוחות ובוחנים את הדוחות הכספיים הנוכחיים של החברה - הצהרת ההכנסה, המאזן ודוח תזרים המזומנים העדכניים ביותר - כמו גם לוחות זמנים תומכים. מחוץ לחברה, אנליסטים שבונים מודלים כלכליים עשויים לעבוד בבנקים להשקעות, חברות הון פרטיות, חברות הון סיכון או חברות אחרות עם ידע לגבי שווי החברה והסיכויים העתידיים שלה.

אנליסטים בודקים הנחות לגבי מגמות עתידיות ומניעים עסקיים מהיסוד הזה של נתוני ביצועים פיננסיים. המניעים הם כל גורם שעלול להשפיע באופן משמעותי על הכנסות או הוצאות עתידיות, והם יכולים לבוא מתוך או מחוץ לעסק. דוגמה למניע פנימי עשויה להיות מכירות, קיבולת ייצור, מלאי או צבר הזמנות צפויות - שכולם ישפיעו על כמות המכירות של החברה ברבעון הבא. דוגמה למניע חיצוני עשויה להיות גורם כלכלי, כמו שיעורי הריבית או שיעור האבטלה, או תקנה ממשלתית חדשה שיכולה להאט או להאיץ את המכירות. באמצעות תשומות אלה, אנליסטים יכולים לחזות את המצב הכספי של החברה בטווח הקצר (רבעון הבא, שנת כספים זו) או בטווח הארוך (בדרך כלל שלוש עד חמש שנים). תחזיות לטווח קצר נוטות להיות מדויקות יותר מתחזיות לטווח ארוך כי קל יותר לחזות מניעים והנחות בטווח הקרוב.

מטרת בניית המודל הכלכלי היא ליצור תמונה מחושבת של התחזית והערך הפיננסיים של החברה, כמו גם של ערך הפרויקטים וההשקעות. מנהלים של החברה משתמשים במודלים אלה כדי לעזור להם לקבל החלטות לגבי היכן להשקיע, להוציא, לרכוש, להשכיר או לפטר עובדים. מנהלי כספים משתמשים במודלים כדי לחזות את הערך העתידי של שווי המניות והשוק של החברה. צוותי FP&A משתמשים במודלים כדי לבחון תרחישים שונים, להעריך את הערך של פרויקטים חדשים, להחליט על תקציבים ולהקצות מצבת כוח אדם.

מדוע בניית מודלים כלכליים היא חשובה?

בניית מודלים כלכליים היא חשובה מכיוון שהיא מסייעת למנהלי החברה לקבל החלטות מבוססות נתונים וטובות יותר. ביצירת המודלים הכלכליים, חברות יכולות לחזות תוצאות פוטנציאליות, לזהות סיכונים פוטנציאליים ולהתאים את האסטרטגיות שלהן. תכנון תרחישים נשען במידה רבה על בניית מודלים כלכליים - אנליסטים עוברים על הנחות ומעריכים את הסיכונים האפשריים ואת התשואות של ההחלטות, כגון השקעה הונית גדולה כמו הוספת מפעל חדש, בית חולים או חנות קמעונאית. הם משתמשים במידול כדי לקבל החלטות מימון, כגון האם לשלם עבור אותן השקעות גדולות באמצעות חוב, הון עצמי או מזומנים. מידול פיננסי חיוני כדי לקבל החלטות פיננסיות בטוחות המאפשרות צמיחה לטווח ארוך, לדעת מה הערך שהצמיחה יכולה לספק, ולהבין אילו סיכונים החברה לוקחת כדי להשיג צמיחה זו.

למה משמשת בניית המודלים הכלכליים?

מודלים כלכליים יכולים לספק סוגים רבים של תשומות ולספק מגוון רחב של שימושים. מידול תרחישים בפרט נמצא בשימוש נרחב כדי לעזור לאנליסטים לחשב הערכות של "מה אם". הערכות כאלה בודקות את גורמי המפתח וההנחות במודל, מחילות טווח של ערכים וקובעות את התוצאות הטובות ביותר, הגרועות ביותר והסבירות ביותר. מודלים אלה עוזרים למנהלים לקבל החלטות חשובות לגבי אסטרטגיית החברה, כגון:

• השגת מימון. בניית מודלים כלכליים מציגה את מצב התקינות הפיננסית של החברה ונותנת אומדן של הערכה עתידית, ונתונים אלו יקבעו כמה הון חברה יכולה לגייס וכמה זה יעלה.
• M&A. אם חברה מעוניינת לרכוש עסק או היא מטרה צפויה לרכישה, בניית מודלים כלכליים היא הגורם העיקרי לקביעת הערכת החברה ומכאן גם להצעה הפוטנציאלית והסכום שהמוכרים הפוטנציאליים צריכים לקבל.
• השקעה בפרויקטים חדשים. כולל הרחבת הפעילות, כגון פתיחת חנויות חדשות או מכירה במדינה חדשה.
• הקצאת הון. ההחלטה היכן להשקיע כרוכה בקביעת עדיפות ההשקעות. לדוגמה, החברה עשויה להשקיע בנכסים לטווח ארוך שערכם יורד לאורך זמן, כמו ציוד ייצור, כדי להגביר את מהירות את הייצור. או שהיא יכולה להשקיע בנכסים שערכם יגדל לאורך זמן, כמו נדל"ן לסניף בנק.
• תקצוב שנתי וחיזוי. תוכניות שנתיות מסתמכות על בניית מודלים כלכליים ולעיתים קרובות מסכמות מודלים ותוכניות ממחלקות ברחבי החברה, כגון מכירות, שיווק, ייצור, מחקר ופיתוח. גורמים אלו קובעים את התקציב ומצבת כוח האדם לשנת הכספים הקרובה.
• מתן הדרכה פיננסית. במהלך שיחות ועידה רבעוניות של משקיעים, חברה ציבורית נסחרת לעיתים קרובות תציע הדרכה הכוללת אומדן הכנסות ורווחים למניה ברבעון הבא. להדרכה יכולה להיות השפעה משמעותית על מחיר המניה של החברה בהתאם לתחזית החברה והאם היא מגיעה ליעדים אלה.
• ניהול סיכונים. מידול תרחישים מסייע למנהלי החברה לחזות סיכונים קריטיים ולשקול כיצד עליהם להגיב. בניית מודלים כלכליים יכולה לעזור להם להבין אילו גורמים הם הסבירים ביותר שיצרו סיכון קיומי לחברה, כמו איזו רמת ירידה במכירות עלולה להוביל לאובדן מזומנים ולצורך להכריז על פשיטת רגל.

יתרונות בבניית מודלים כלכליים

חברה גדולה אינה יכולה לפעול ביעילות ללא בניית מודלים כלכליים חזקים. הינה היתרונות הבולטים ביותר שמנהלים עסקיים מרוויחים מהם.

• תכנון הפחתת סיכונים: בניית מודלים כלכליים עוזרת לזהות סיכונים פוטנציאליים כדי שמנהלי העסק יוכלו לנקוט צעדים להפחתתם ולהגיב במהירות ובהתאמה כאשר סיכונים אלה הופכים לאמיתיים.
• זיהוי הזדמנויות צמיחה: בניית מודלים כלכליים עוזרת לזהות הזדמנויות לצמיחה, כך שמנהלים עסקיים יכולים לקבל את ההחלטות הנכונות לגבי היכן להשקיע.
• בהירות גיוס הון: מידול עוזר לחברות לגייס הון מבנקים או משקיעים בהון עצמי על ידי מתן תמונה ברורה של המצב הפיננסי והסיכויים של החברה. הוא גם עוזר למנהלים עסקיים להבין כמה הון הם יכולים לגייס ובאיזה מחיר.
• הקצאת תקציב ומשאבים: עוזר, למנהלים עסקיים לבנות תקציבים, להקצות מצבת כוח אדם למחלקות ולהעריך פרויקטים מדי שנה בהקצאת יותר תקציב לתחומים עם החזר תשואה להשקעה גבוה יותר.
• תובנות פיננסיות של בעלי עניין: בניית מודלים כלכליים מספקת מידע חשוב לבעלי מניות ומלווים, כגון הערכת חברה, דיבידנדים עתידיים על מניות, מצב מזומנים או תחזיות הכנסות והכנסות רבעוניות.

האתגרים בבניית מודלים כלכליים

אחד האתגרים הגדולים ביותר בבניית מודלים כלכליים הוא להתחיל עם נתונים מדויקים ומלאים - גם עבור אנליסטים של החברה עצמה היוצרים מודלים. עבור אנליסטים פנימיים, נתונים פיננסיים מאוחסנים בדרך כלל בתוכנה פיננסית או במערכות תכנון משאבים ארגוניים (ERP). לעיתים קרובות, מערכות אלה אינן מחוברות למערכות תוכנה אחרות, כגון מערכות לניהול מכירות (אשר מאחסנות מידע על תחזית הכנסות) או פרויקטים (שבהם נרשמות עלויות רבות). חברות יכולות לייצא את כל הנתונים הללו לגיליונות אלקטרוניים ולאחר מכן לשלב את המספרים לגיליון אחד עבור מידול. גישת סכימה זו יוצרת מספר בעיות, כולל:

• נדרשים עדכונים ידניים: המספרים מיוצאים לגיליון אלקטרוני בנקודת זמן קבועה ויש לעדכן אותם באופן ידני על בסיס יומי, שבועי או חודשי כדי לשמור על דיוק המודל.
• קלטים שנוטים לשגיאות: עבודה במספר גיליונות אלקטרוניים פירושה שהקלט נוטה להיות חשוף שגיאות אנוש.
• נוסחאות תחזית רגישות: הנוסחאות המשמשות לחישוב התחזיות עלולות להתפצל בין מודלים או משתמשים מרובים של גיליונות אלקטרוניים.
• לכידת נתונים חלקית: נתונים יכולים להיות חלקיים, ונתונים עלולים להיות מוסתרים במערכות תפעוליות או במערכות שרשרת אספקה שאינן מובאות בחשבון.

אתגרים אחרים בבניית מודלים כלכליים יכולים לכלול:

• הנחות מוטות: הנחות אופטימיות או פסימיות מדי לגבי העתיד.
• משתנים משפיעים חסרים: חסרים משתנים שיש לכלול כדי להשפיע על מודל.
• אי-ודאות שלא הובאה בחשבון: אי-ודאות וסיכונים כמו עלייה פתאומית בעלות ההון.
• יכולת הסתגלות של מודלים נוקשים: מודלים לא גמישים שלא ניתן להתאים במהירות לשינויים פתאומיים בשוק.
• מידול תרחישים חסר: חוסר במידול תרחישים מסוג 'מה אם' שנועד לחזות טווח של תוצאות אפשריות אם משהו משתבש.
• אתגרים של נוסחאות מורכבות: נוסחאות מתמטיות מורכבות, כגון הפצות סטטיסטיות והסתברותיות שעשויות להיות קשות ליצירה, לפירוש ולתחזוקה.

דוגמאות לבניית מודלים כלכליים

מודלים פיננסיים מציגים תמונת מצב של החברה בנקודת זמן קבועה. ניתן להשתמש במודלים פיננסיים אלו כדי להעריך חברה שלמה, תחום עסקי או אפילו פרויקט כמו הרחבת מפעל או קמפיין שיווק. הנה כמה דוגמאות לבניית מודלים כלכליים.

כיצד לבנות מודל פיננסי

קיצור דרך לבניית מודל פיננסי הוא להשתמש בתוכנה שמגיעה עם מודלים ונוסחאות מרובים מובנים עם חיזוי הכנסה, רווחיות, מידול תרחישים, הוצאות הון ועוד. תוכנת התכנון עשויה גם להציע סביבות בעלות צורה חופשית שנראות ומתנהגות כמו גיליונות אלקטרוניים אבל מושכות נתונים ממערכות אחרות בזמן אמת, כך שהמודל תמיד עובד עם המספרים העדכניים ביותר.

בבניית מודל פיננסי מאפס בגיליון אלקטרוני, השלבים ישתנו בהתאם לסוג המודל. עם זאת, באופן כללי, כדאי לכלול את השלבים הבאים:

1. קביעת סוג המודל הכספי שרוצים לבנות. לרבים מהמודלים האלה יהיו נוסחאות המבוססות על עקרונות חשבונאיים מקובלים, אבל עבור מודלים מורכבים יותר יש צורך ליצור נוסחאות מותאמות אישית.
2. בדיקת הדוחות הכספיים של החברה והשוואתם לחברות דומות באותו הענף. יש לשקול תכונות כגון היסטוריית חברה, מקורות הכנסה, מבנה הון וכן הלאה. הדבר יסייע בזיהוי כמה מההנחות המרכזיות – כגון גידול בהכנסות, סה"כ שוק שניתן לטפל בו, עלויות תפעול ושולי רווח – שייכללו במודל שלכם, כמו גם בסיכונים המרכזיים.
3. הזנת נתונים היסטוריים. כדי לשפר את דיוק התחזית, עדיף לכלול תוצאות כספיות משלוש השנים האחרונות (המכונות "בפועל"). שלב זה מסייע במיפוי דפוסי העבר ובחילוץ דפוסים אלו לדפוסים עתידיים.
4. חישוב כל היחסים הכספיים הנדרשים לנוסחה. אלה יכולים לכלול את יחס הרווח הגולמי החזוי של החברה, יחס הרווח הנקי, או שיעורי צמיחה שנה מול שנה, בהתאם למה שרוצים למדל.
5. חישוב התחזיות והחיזויים שלכם. שוב, חישובים אלה יהיו תלויים במה שרוצים למדל. פריטי שורה, כגון הכנסה, נחזים בדרך כלל באמצעות שיעורי גידול. פריטי עלות, כגון עלות המכר (COGS), מחקר ופיתוח והוצאות כלליות ומנהלתיות מבוססים על שולי רווח מהכנסות היסטוריות (המוגדרות כאחוז מהמכירות). בעת הנחת הנחות עתידיות עבור תחזיות, הקפידו לשקול את המגמות הרחבות יותר של השוק, לא רק החברה שלכם. הבהירו את ההנחות האלה במודל דרך שינוי בקלות של הנחות אלה והצגת טווח התוצאות המתקבלות.
6. קישור דוחות. התחזיות תלויות במידה רבה בדיוק הנתונים ההיסטוריים. כאשר נכנסים נתונים בפועל חדשים, יש לעדכן תחזיות באמצעותם.

לדוגמה ספציפית יותר, הינה השלבים לביצוע מודל תזרים מזומנים מהוון.

• העריכו תזרימי מזומנים עתידיים של עסק או פרויקט. שקלו את הגורמים שצוינו לעיל כדי לחזות הכנסה, עלויות, שולי רווח וגודל שוק.
• קבעו את שער הניכוי. זו בדרך כלל עלון ההון הממוצעת המשוקללת של החברה (WACC), שכן היא משקפת את התשואה שהמשקיעים מצפים לקבל על הכסף שלהם.
• חשבו את הערך הנוכחי הנקי (NPV) של תזרימי מזומנים עתידיים באמצעות ניכוי המבוסס על שיעור הניכוי ומועד כניסת תזרימי המזומנים.
• נתחו על ידי בדיקה אם הערך הנוכחי הנקי הוא חיובי ואם לפרויקטים אחרים יש ערך נוכחי נקי גדול יותר.

7 שיטות עבודה מומלצות לבניית מודלים כלכליים

שיטות העבודה המומלצות לבניית מודלים כלכליים יכולות להשתנות מתעשייה אחת לאחרת, או אפילו מחברה אחת לאחרת. באופן כללי, הינה שיטות העבודה המומלצות שיש לשקול בעת בניית המודלים.

1. בחירת המודל. החליטו איזה מודל עונה בצורה הטובה ביותר על הצורך העסקי שלך, בעזרת שיקולים כמו תזרים מזומנים מהוון, קנייה ממונפת, חברה דומה או מודל רגישות.
2. תכנון ומתווה למודל. החליטו על ציר זמן, על מספר הרבעונים או השנים שברצונכם לחזות ועל כמות הנתונים ההיסטוריים שתצטרכו לכלול. הכינו רשימה של המניעים וההנחות שישפיעו על המודל; אלו יהיו שונים עבור כל חברה ותעשייה. סקירה של הדוח השנתי האחרון תבהיר מה הגורמים המניעים החשובים לעסק לפי צוותי הכספים הקודמים.
3. התחילו בנתונים מדויקים. ודאו שאתם עובדים עם הנתונים העדכניים ביותר כדי לקבל את התחזית המדויקת ביותר. נסו לקשור יחד תוכניות מכל המחלקות, כגון כספים, משאבי אנוש, מכירות ותפעול.
4. ודאו שההנחות שלכם סבירות. אנשים לא אוהבים להעביר חדשות רעות, ולכן תמיד מפתה להיות אופטימיים מדי לגבי הרבעון הבא או השנה הבאה. היו מציאותיים לגבי ציפיות ההישגים של החברה בהתחשב בתנאי השוק הנוכחי, תקינות התעשייה והשפעות אחרות.
5. בדקו את הדיוק. חברים אחרים בצוות הכספים צריכים להבין את הנוסחאות שלכם, לאשר שהן הגיוניות, לשחזר את התוצאות ולהסכים עם המסקנות הכלליות שלכם. טעויות מתרחשות באופן בלתי נמנע; ביקורות עמיתים קבועות ובדיקות יסייעו להפחית את מספר השגיאות.
6. שמירת הערות טובות. אנשי מקצוע בתחום ה-FP&A עוברים לתפקידים, לצוותים או לחברות חדשים כל הזמן, וכך הם מעבירים את המודלים הפיננסיים ליורשים שלהם. האדם הבא שמגיע אמור להבין את המודל בקלות ולעשות בו שימוש חוזר לתקופות חיזוי עתידיות.
7. שמירה על גמישות מודלים. תנאים יכולים להשתנות באופן בלתי צפוי, בכל עת, כך שחשוב להתאים במהירות את המודלים כדי להביא בחשבון אירועים ותרחישים בלתי צפויים.
8. שמירה על שקיפות. יש לשתף את המודלים הפיננסיים של החברה בין מנהלים ובעלי עניין רבים, כולל אלה שמחוץ למחלקת הכספים. הם ירצו להבין איך הגעתם למסקנה מסוימת. הציגו את עבודתכם כדי שמשתמשי המודל יוכלו לאתגר את ההנחות שלכם. היו מוכנים להסביר את התוצאות שלכם בשפה פשוטה, מבלי להתבלבל מחישובים מתמטיים מורכבים.

בנו מודלים פיננסיים מדויקים ואמינים עם Oracle Cloud

הדרך הקלה ביותר ליצור ולתחזק מודלים פיננסיים היא להשתמש בתוכנה המיועדת למטרה זו. תוכנות כגון Oracle Cloud Enterprise Performance Management (EPM) כוללות מאות מודלים ונוסחאות פיננסיים מובנים מראש, וכן סביבה דמויית גיליונות אלקטרוניים בסגנון חופשי למידול מורכב יותר. Oracle Cloud EPM יכול למשוך נתונים בפועל מ-Oracle Fusion Cloud Enterprise Resource Planning (ERP) בזמן אמת, כך שאתם תמיד עובדים עם מספרים עדכניים. אתם בוחרים את המודל שלכם, מזינים את המניעים וההנחות שלכם ומקבלים תוצאות מיידיות. היישום מתחבר בקלות לתוכנות תכנון אחרות של Oracle, כולל תוכניות פרויקט ב-Oracle Cloud ERP, Oracle Cloud Sales Planning, Oracle Fusion Cloud Supply Chain Planning ויכולות תכנון כוח האדם ב-Oracle Fusion Cloud Human Capital Management (HCM). קשרים אלה מסייעים להציג את כל התוכניות בכל העסק שלכם, ולהראות כיצד שינויים במחלקה אחת ישפיעו על תוכניות במקומות אחרים בחברה.

שאלות נפוצות בנושא בניית מודלים כלכליים

מהם ארבעת המרכיבים העיקריים בבניית מודלים כלכליים?
ארבעת המרכיבים העיקריים שבבניית מודלים כלכליים הם הנחות, ניתוח דוחות כספיים, הערכה וניתוח רגישות. ההנחות כרוכות בביצוע ניחושים מושכלים לגבי הביצועים העתידיים של עסק. דוחות כספיים כוללים דוחות הכנסה, מאזנים ודוחות תזרים מזומנים. הערכה כוללת את קביעת שווי הערך של עסק או השקעה. ניתוח רגישות כרוך בבחינת תרחישים כדי לראות כיצד הם ישפיעו על הכספים של עסק.

מהם ששת הסוגים של מודלים פיננסיים?
שישה מהמודלים הפיננסיים הנפוצים ביותר הם תזרים מזומנים מהוון (DCF), ניתוח חברה דומה (CCA), קנייה ממונפת (LBO), סכום החלקים, תמחור אפשרויות והדמיות 'מונטה קרלו'.

כיצד בונים מודלים כלכליים?
התהליך כולל איסוף וניתוח נתונים מהדוחות הכספיים השוטפים, זיהוי גורמים שעשויים להשפיע על התוצאות העתידיות של החברה (נקראים גם "מניעים"), יצירת הנחות ותרחישים, הרצת החישובים ובדיקת דיוק המודל.