資本計画: 究極のガイド

1. 財務モデリングと分析

財務モデリングと分析では、さまざまな財務シナリオ・モデルの実行や、リスクを調べて定性的および定量的なリスク・スコアを取得することが可能である必要があります。財務モデルは、設備投資の影響を定量化します。過去のパフォーマンスと数字を比較し、意思決定者に計画対実績の読みやすい財務レポートを提供します。予算計画担当者は、十分な情報に基づく意思決定を行うために、正味現在価値（NPV）、内部収益率（IRR）、ディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）など、さまざまな財務手法やテクニックを用います。

• ディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）:予測される将来キャッシュ・フローを用いて投資価値を推定する評価方法です。
  
  DCF = [(キャッシュ・フロー1)÷(1 + r)^1] + [(キャッシュ・フロー2)÷(1 + r)^2] + [(キャッシュ・フローn) + (1 + r)^n]


• 正味現在価値(NPV): 現在に割引された投資の生涯にわたって、すべての将来キャッシュ・フロー(プラスおよびマイナス)の価値です。
  
  NPV = 今日の予想キャッシュ・フローの価値- 今日の投資済現金の価値


• 内部収益率(IRR): 財務分析において、景気などの外部要因を考慮せずに潜在的な投資の収益性を推定するために使用されます。組織では、IRR関数を使用して、資本プロジェクトを比較および決定することがよくあります。
  
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2. シナリオ・プランニングと感度分析

設備投資の意思決定は、一連の前提条件とインプットに基づいて行われます。確実性の欠如は投資リスクをもたらします。

• シナリオ分析: 複数のキーとなる変数を操作した後のポートフォリオの期待価値を推定するプロセスです。この方法は、投資戦略と企業財務の両方で使用できます。
• 感度分析: 特定の変数の入力値の変動が、数学的モデルの結果にどの程度影響するかを特定する手法です。感度分析のための単一の公式はありませんが、通常、インプットを選択し、それを指定された量だけ変更し、アウトプットへの影響を確認するアプローチです。アナリストは通常、感度を評価するために、10％など一定の割合で入力を上下に変化させます。単純式は次のとおりです。
  
  新規出力= 基本出力x (1 +入力の変化)

3. リスク評価モデル

リスク評価とは、資本計画における不確実性を定量化するものです。定性的なリスク評価は主観的（基本的なスコア）ですが、定量的なリスク評価は潜在的な結果を算出します。リスクシミュレーションの目的は、プロジェクト計画に対する信頼性を評価し、その計画のどの部分がプロジェクトに最もリスクを与えるか、そして、それらのリスクを軽減するためにどのような対応をとるかを評価することです。

• モンテカルロ・シミュレーション: リスク分析に重要な役割を果たすコンピューティング・アルゴリズムの一種です。モンテカルロ・シミュレーションは、AIモデルと組み合わせて使われることが多くなっています。モンテカルロ・シミュレーションの中核となる概念は、与えられた確率分布の集合から複数のランダム・サンプリングを行うことです。
• バリュー・アット・リスク（VaR）: リスク管理において、特定の時間枠で起こり得る最大の損失を予測するために使用される統計です。VaRの計算方法はいくつかありますが、ヒストリカル法が最もシンプルです。
  
  Value at risk = v_m (v_i / v_{(i - 1)})

4. ポートフォリオ管理技術

信頼性の高いポートフォリオ管理を実現すれば、プロジェクトが検討中であれ、構築中であれ、終了と引き渡しが間近であれ、リターンを最大化するために資本計画を指示し、調整することができます。データがサポートするポートフォリオ管理戦略は、うまく機能すれば、組織が現在と今後の資本計画の目標の達成を支援します。

投資家は、効率的フロンティアと資本配分ライン（CAL）の両方を用いて、投資家が望むものに基づいてリスクとリターンのさまざまな組み合わせを達成します。CALでは、最適なリスク・ポートフォリオは、ラインが効率的フロンティアに接するポイントで見つけることができます。この資産ウェイトの組み合わせは、CALの傾きが最も大きいため、リスク対リワード比が最も高くなります。下の画像をご覧ください。

• 資本割当ライン(CAL): 最適なポートフォリオを探し出すために使用できる、資産のリスク・リターンプロファイルをグラフィカルに示したラインです。E(R_c) = R_f + S_pσ(R_c)は、大資本配分ラインです。
• 効率的なフロンティア: これは、特定のレベルのリスクに対して最高の期待リターンを提供する投資ポートフォリオで構成され、想定されるリスクに対して最大のリターンをもたらすポートフォリオをグラフィックで表し、分散投資のメリットを示します。投資家が自分のポートフォリオの潜在的なリスクとリターンを理解し、効率的と考えられる最適なポートフォリオのセットと比較する方法を分析できるように支援します。効率的なフロンティアは、リターン(y軸)とリスク(x軸)のスケールでポートフォリオ(投資)を評価します。

5. プロジェクト管理およびガバナンスツール

これらのツールは、適切なプロジェクトの特定から、プロジェクト管理実行チームへの引き継ぎまでの移行期に使用されます。包括的なプロジェクト管理アプリケーションは、スケジュール、契約、ドキュメントを管理し、コンプライアンス監視のためのガバナンス・フレームワークを提供するうえで貴重です。しかし、多くのプロジェクト・オーナーにとって、財務資本計画部門とプロジェクト管理部門は異なるシステムを使用しています。これは、実行側がプロジェクト管理ツールを使って、計画に本当に必要なものの詳細を理解し、実績を収集し、予測を提供し、資本計画グループにその状況を報告する必要があるため理想的ではありません。さらに資本計画は、プロジェクトの状況を評価するために、時間のかかるスプレッドシートドリブンのプロセスを待ってはいられません。即座にデータドリブンな可視化を行うことで、チームは迅速かつ正確に予算を管理することができます。

• プロジェクト管理ソフトウェア: すべてのワークフローを完全に管理できる自動化ソリューションです。適切な人を適切なプロジェクトに連携させ、プロジェクトポートフォリオ全体にわたり財務実績を明確に把握することで、組織の目標をサポートします。
• ガバナンス・フレームワーク: プロジェクトの遂行方法を管理し、標準化するために不可欠です。そうしたフレームワークはまた、効率の向上、意思決定の説明責任の促進、可視化とコンプライアンスサポートを提供する効率的で標準化されたプロセスによるリスクの低減を実現します。

6. パフォーマンス測定とKPI

資産が構想から運用と保守に移行する「計画、建設、運用」のライフサイクル全体にわたり、オーナーがパフォーマンスを測定することが理想的です。オーナーは、成功がどのようなもので、どのように期待される結果を達成するかを強化する指標とKPIを開発する必要があります。リスクを最小限に抑えながら、予算とスケジュール通りに高品質の資産を生産に移すという最も関心の高いハイレベルの成果／目標に焦点を当てることが良いスタートとなります。対策とKPIは、定量的なアウトプットと定性的なアウトプットが混在する傾向があります。財務チームは、ROI、運転資本、キャッシュフロー、利益率などの定量的な指標を好むかもしれませんが、プロジェクトチームは、チームのコミュニケーション、紛争解決、健康と福祉、チームの士気などのソフトな指標も含めることがあります。

また、測定方法とKPIは、レビュー担当者にとって親しみやすいものである必要があります。プロジェクト・チームは、通常エグゼクティブや一般のステークホルダーと共有されるよりも詳細なレベルでパフォーマンスを追跡する傾向があります。

• 投資収益率(ROI): 投資の収益性を示すシンプルで直感的な指標です。ROIは、ビジネスアナリストが投資の選択肢を評価し、ランク付けするために使用する重要な指標です。ROIの数式にはいくつかのバージョンがあります。最もよく使用される2つは、次のとおりです。
  
  ROI = 純利益/投資コスト
  または
  ROI = 投資利益/投資ベース


• 経済的付加価値(EVA): 企業またはプロジェクトの経済的利益を測定する方法です。EVAは、純利益から延滞金利を差し引いて計算されます。延滞金利は、企業による投下資本に対する必要な収益率を把握します。
  
  EVAの数式は、次のように表すことができます。
  
  EVA = NOPAT–(WACC投資資本)
  
  NOPAT＝税引き後純営業利益、WACC＝加重平均資本コスト、投下資本＝株主資本＋期首純負債。(または、総資産から現金控除後、非有利子負債を差し引いて投下資本を計算することもできます。)

7. 高度な分析とビッグ・データ

過去の建設プロジェクトのデータは、組織が新しいプロジェクトをより効率的に建設する方法を理解することを支援する上で有益です。たとえば、あるエネルギー企業が多数の製油所を建設し、次の製油所を建設するために何が必要かについて一般的な知識があったとします。高度な分析は、その企業が過去20件の製油所プロジェクトで得られた膨大なデータを分析し、どのプロジェクトを請け負うべきか、あるプロジェクトに利用可能な資金をどのように配分すべきか、プロジェクト全体にわたり資金をどのように配分すべきかについて、十分な情報に基づく意思決定を行うことを支援します。

• 予測分析: 統計とモデル技術を用いて将来の結果を予測します。予測分析は、現在および履歴データからの検証に基づいて、起こりそうな結果を決定します。予測分析には、ディシジョン・ツリー、ネットワーキング、回帰の3つの一般的な手法が使用されます。
• ビッグ・データ分析: 大量のデータを収集、検討、分析し、市場のトレンド、インサイト、パターンを見出すことで、企業がより適切なビジネスの意思決定を行えるように支援するプロセスです。

1. 資本計画と戦略目標の整合

資本計画担当者は、資金調達を受けるすべてのプロジェクトが、オーナーの戦略的目標と目的に適切に整合していることを確認するという、独自の課題を抱えています。この正式な整合性の重要性を過小評価することはできません。計画担当者は、組織が戦略的目標を追求する機能に影響を与える可能性のある外的・内的要因を臆することなく検討し、各プロジェクトに必要な資本を推定し、資金調達を受けるプロジェクトを評価し、ランク付けする必要があります。

2. 厳格なプロジェクト評価プロセスの導入

各プロジェクトが評価され、採点され、優先度設定される標準化されたプロセスは、ペットプロジェクトや優遇主義を排除するよう支援します。プロジェクトは、緊急性、実現可能性、リスク、戦略的連携に応じてランク付けすることができます。通常、好影響が最も高く、機会コストが最も低いプロジェクトが選ばれます。

3. 強力なガバナンス・フレームワークの確立

強力なガバナンス・フレームワークは、タイムラインが遵守され、リスクを管理し、軽減されているなど、支払ったものが得られていることを長期にわたって証明します。資本予算をリリースする財務部門と、その予算を受領し、月次予測を財務部門に提供するPMO部門を明確に連携させることで、再承認が必要となった場合でも、各部門の整合性を保つことができます。強力なガバナンス・フレームワークには、各グループが責任を負うべき方針と手順、十分な情報に基づく意思決定とレポートの頻度間隔、および固有のデータと情報が部門間の境界を越えるタイミングと方法について概説する参照システム・アーキテクチャを含める必要があります。

4. 部門横断的な協力の促進

主要部門間、特に資本計画・資金調達とプロジェクト管理室実行グループ間の部門を超えたコラボレーションを促進することが重要です。これらの部門は、特定の間隔とタイミングで、理想的には少なくとも毎月、情報を共有します。

しかし、このようなコラボレーションは社内だけであるとは限りません。ーナーは、実行プロセスの一環として、デリバリーチーム（サプライヤー／請負業者）を採用することがよくあります。これらのデリバリー・チームが、重要なプロジェクトドキュメント、スケジュール、リスク、コスト情報にアクセスし、PMOと共有できるようにすることが重要です。どのようなエンジニアリングや建設プロジェクトも孤立して行われるものではなく、すべての人が共有された総合計画に貢献し、コラボレーションする必要があります。

5. 柔軟性と適応型の導入

はい、オーナーは、資本計画戦略に予測可能性を求め、納期の遵守とコストの抑制を求めますが、柔軟性も重要です。計画担当者は、突然の資材価格の高騰や異常気象など、刻々と変化する状況に適応するために、資本予算に柔軟性を組み込む必要があります。

6. テクノロジーとデータ分析の活用

選択するテクノロジーは、エンドツーエンドの観点から考慮すべきです。そのテクノロジーは、プロジェクト情報を必要な人がすぐに利用できるものでしょうか。また、意思決定者や ステークホルダーが、十分な情報に基づく意思決定を簡単に行えるようなものでしょうか。

資本計画テクノロジーは、計画担当者が組織の戦略目標や目的に沿ったプロジェクトを評価し、優先度設定し、選択するのを支援することが理想的です。また、計画担当者がプロジェクト・ポートフォリオ全体にわたり調整を行うために必要な予測を提供する、PMOやデリバリーチームのプロジェクト管理テクノロジーと相互運用できるものである必要があります。

ポートフォリオ内のすべてのプロジェクトを一緒に見ることができれば、インサイトを引き出し、それを明確にする新しい機会を簡単に見つけることができます。統合されたポートフォリオ資本計画とプロジェクト管理技術に組み込まれたデータ分析ダッシュボードは、計画担当者とPMO/デリバリーチームに、十分な情報に基づく意思決定に必要なインサイトを提供します。

7. リスク管理の優先度設定

プロジェクト・リスクは、提案、優先度設定、選定段階と、プロジェクト実行段階の2つのフェーズで発生します。資金計画担当者は前者に、運用／デリバリー・チームは後者に焦点を当てます。両フェーズにわたりリスク管理のフレームワークを導入することが重要です。

8. 透明性と説明責任の確保

資本プロジェクトの複雑さの増加に伴い、透明性と説明責任を支援するために、明確なサービス・プロバイダー契約を作成し、すべてのステークホルダーに各段階で定期的な最新情報を提供することが重要です。これらのステークホルダーには、オーナー、計画担当者、デリバリー・チームだけでなく、規制当局も含まれます。

9. 継続的な改善の重視

継続的な改善には、過去のプロジェクトのエラーや失敗から学んだ教訓に基づいて、進行中のプロセスを改善することが含まれます。また、変化する需要に対応するために、既存のプロジェクトプロセスを常に調整することも含まれます。