재무 모델링의 정의

재무 모델링은 기업의 성과를 수치로 제공하고, 기업의 미래 성과를 예측할 수 있게 지원합니다. 재무 모델링은 다양한 모델 유형을 아우르는 광범위한 용어입니다. 재무 모델링은 예산 수립 및 투자 결정을 위해 비즈니스 건전성을 평가하는 사내 재무 팀, 기업의 주식을 구매 또는 판매할지, 기업을 인수하거나 대출을 제공할지 결정하는 외부 자기자본 분석가 등 광범위한 직무에서 사용됩니다. 일반적으로 재무 모델은 기업의 현재 재무 상황과 미래 전망에 관한 요약을 제공합니다.

재무 모델링이 무엇인가요?

재무 모델링이란 기업의 미래 성과 예측을 위해 해당 기업의 과거 재무 성과의 개요를 생성하는 절차를 의미합니다. 이 모델들은 판매, 비용, 자본 투자와 같은 미래 전망에 관한 가정과 손익계산서, 대차대조표, 현금 흐름표 등 핵심 회계 명세서를 결합해 활용합니다. 재무 모델은 과거 성과 데이터와 예상되는 추세를 결합해 미래 성과에 대한 예측을 제공합니다(예: 다음 분기의 판매량 또는 기업 평가).

재무 모델링은 기업의 리더가 투자, 예산 수립, 프로젝트에 관해 정보에 입각한 의사결정을 내릴 수 있도록 지원합니다. 정확도 높은 모델은 기업의 리더가 내리는 의사결정이 재무 상황에 미치는 영향을 예측하고, 데이터 기반 접근 방식을 통해 미래를 계획할 수 있도록 지원함으로써 기업의 수익성 및 성장 증대에 기여합니다. 또한 외부 분석가가 인수, 투자, 대출 관련 결정을 내리기 전 기업의 가치를 파악할 수 있게 해 줍니다.

핵심 요점

• 재무 모델링은 과거 성과 데이터를 전망 생성을 위한 미래에 대한 가정과 결합해 기업의 성과 및 미래 전망에 대한 개요를 제공합니다.
• 재무 모델링은 재무 부서의 의사결정, 전략, 투자 분석을 위한 중요한 데이터 기반 접근 방식입니다.
• 모델링은 기업의 가치를 측정할 때 유용합니다. 이를 바탕으로 해당 기업에 대한 인수 또는 투자, 대출 실행, 파트너십 또는 기타 재무 계약 체결을 위한 결정을 내릴 수 있습니다.

재무 모델링의 정의

재무 모델링은 일반적으로 재무 계획 수립 및 분석(FP&A)을 전문적으로 담당하는 직원들이 수행합니다. 기업 내에서 재무 모델링을 활용하는 분석가들은 보통 기업의 재무 부서에서 근무하며, 회계 및 재무 원칙을 확실히 이해하고 있습니다. FP&A 팀은 기업의 현재 재무 상태 검토를 위한 3가지 명세서(최신 손익계산서, 대차대조표, 현금 흐름표)와 이를 지원하는 일정을 처리합니다. 외부 전문가의 경우, 재무 모델링을 담당하는 분석가들은 보통 투자 은행, 사모펀드 또는 벤처 캐피탈 기업 및 기업의 현재 가치는 얼마이고 미래 전망은 어떠한지를 판단하는 기업들에 속해서 일합니다.

분석가들은 이와 같은 재무 성과 데이터로부터 미래 트렌드 및 비즈니스 동력을 찾습니다. 이때 동력이란 미래의 수익 또는 지출에 상당한 영향을 미칠 것으로 보이는 모든 요소를 가리키며, 동력은 기업 내외부에서 모두 발생할 수 있습니다. 내부 동력의 사례로는 예상되는 판매, 제조 용량, 재고 또는 미처리된 주문이 있으며, 이 모든 요소들은 기업이 다음 분기 동안 얼마큼의 매출을 올릴 수 있을지에 영향을 미칩니다. 외부 동력의 사례로는 금리, 실업률, 판매를 둔화 또는 가속화시킬 수 있는 새로운 정부 규제와 같은 경제적 요인이 포함될 수 있습니다. 분석가는 이와 같은 정보를 활용해 기업의 단기(다음 분기 또는 올 회계연도) 또는 장기(보통 3년-5년) 재무 상황을 예측할 수 있습니다. 일반적으로 단기 예측이 장기 예측보다 더욱 정확한데, 동력과 가정에 대한 단기 예측이 상대적으로 용이하기 때문입니다.

재무 모델링의 목표는 기업의 재무 전망 및 가치, 프로젝트 및 투자의 가치에 대해 정보에 입각한 개요를 얻는 것입니다. 기업 경영진들은 이와 같은 모델을 사용해 투자, 지출, 인수, 매각, 고용, 정리해고 등에 대한 의사결정을 내릴 수 있습니다. 재무 리더들은 이 모델들을 사용해 기업 주식 및 시장 평가의 미래 가치를 예측할 수 있습니다. FP&A 팀은 모델을 사용해 다양한 시나리오를 테스트하고, 신규 프로젝트의 가치를 추정하고, 예산을 수립하고, 인력을 할당합니다.

재무 모델링이 중요한 이유가 무엇인가요?

재무 모델링이 중요한 이유는 기업 리더가 데이터를 바탕으로 더욱 효과적인 결정을 내릴 수 있게 하기 때문입니다. 재무 모델을 생성함으로써 기업은 잠재적인 성과를 예측하고, 잠재 위험을 파악하고, 전략을 조정할 수 있습니다. 시나리오 계획 수립 시에도 재무 모델링이 대단히 중요합니다. 분석가들은 신규 공장, 병원, 리테일 매장 건설과 같은 주요 자본 투자 시 재무 모델링을 활용해 가정을 수립하고, 잠재적인 위험과 의사결정의 결과를 평가하기 때문입니다. 이들은 이와 같은 대규모 투자액 지불에 대출, 지분 또는 현금 중 어떤 수단을 활용할지와 같은 융자 의사결정에 모델링을 사용합니다. 재무 모델링은 장기 성장을 위한 건전한 재무 결정을 내리는 데에도 필수적입니다. 성장을 통해 창출할 수 있는 가치가 무엇인지 파악하고, 기업이 이와 같은 성장을 달성하기 위해 감당해야 하는 위험은 무엇인지 이해할 수 있게 해주기 때문입니다.

재무 모델링은 어디에 사용되나요?

재무 모델은 광범위한 용례를 통해 다양한 종류의 결과를 제공할 수 있습니다. 특히 시나리오 모델링은 분석가들의 What-if 평가 수행 지원에 널리 사용됩니다. 이와 같은 평가는 모델의 주요 동력 및 가정을 살펴보고, 광범위한 가치를 적용하고, 최고, 최악 및 가장 가능성이 높은 결과를 결정하는 데 활용됩니다. 이 모델들은 리더가 다음과 같이 기업의 전략에 대한 중요한 결정을 내릴 수 있도록 지원합니다:

• 자금 확보. 재무 모델링은 기업의 재무 건전성 및 미래 평가 추정치를 제공하며, 이를 바탕으로 해당 기업이 확보할 수 있는 자본 및 소비 예정인 비용이 결정됩니다.
• M&A. 기업을 인수할 계획을 가지고 있거나, 스스로 인수의 대상이 될 가능성이 높은 기업의 경우 재무 모델링은 잠재 구매자가 제시할 금액, 잠재 판매자가 수용할 금액 등 기업을 평가하는 데 핵심적인 역할을 합니다.
• 신규 프로젝트에 대한 투자. 신규 매장 오픈, 신규 시장 진출 등 운영 확장이 여기에 포함될 수 있습니다.
• 자본 할당. 소비처를 결정하는 일에는 투자 우선순위 결정 과정이 포함됩니다. 예를 들어 기업은 제조 설비와 같이 시간이 지남에 따라 감가상각이 일어나는 장기 자산에 투자하여 신속히 생산량을 늘릴 수 있습니다. 아니면 은행 분점을 위한 부동산과 같이 시간이 지날수록 가치가 높아지는 자산에 투자할 수도 있습니다.
• 연간 예산 및 예측 수립. 재무 모델링은 연간 계획 수립에도 중요한 역할을 합니다. 종종 기업 전반의 다양한 부서(영업, 마케팅, 제조, R&D)로부터 수집된 다양한 모델과 계획을 활용하기도 합니다. 그 결과 다음 회계연도를 위한 예산과 인력이 구성됩니다.
• 재무 지침 제공. 분기별 투자자 컨퍼런스 콜이 진행되는 동안 상장 기업은 종종 다음 분기의 주당 예상 수익 및 소득 등에 관한 지침을 제공합니다. 이 지침은 기업의 전망 및 목표 달성 여부에 따라 주가에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
• 위험 관리. 시나리오 모델링은 기업 리더가 주요 위험을 예측하고 이에 대한 대응 방안을 마련할 수 있게 지원합니다. 재무 모델링은 이들이 기업의 실존적 위험을 야기할 위험이 가장 높은 요소들을 파악할 수 있게 합니다(판매량이 어느 수준까지 떨어지면 기업이 현금 부족에 시달리고 파산을 선언하게 될지 등).

제무 모델링의 이점

주요 기업의 경우 강력한 재무 모델링 없이는 효과적인 운영이 불가능합니다. 다음은 비즈니스 리더가 재무 모델링을 통해 얻을 수 있는 최고의 이점들입니다.

• 위험 완화 계획: 재무 모델링은 비즈니스 리더가 잠재 위험을 파악하여 이를 완화할 조치를 취하고, 해당 위험이 현실화되었을 때 이에 신속 정확히 대응할 수 있도록 지원합니다.
• 성장 기회 파악: 재무 모델링은 비즈니스 리더가 성장 기회를 파악할 수 있도록 지원하여 투자처 결정 시 올바른 결정을 내릴 수 있도록 합니다.
• 자본 조달 명확성: 재무 모델링은 기업이 자사의 재무 상태와 전망에 대한 명확한 개요를 제공할 수 있도록 함으로써 은행 또는 주식 투자자로부터 자본을 조달할 수 있도록 지원합니다. 또한 비즈니스 리더가 조달 가능한 자본의 양과 지불해야 하는 비용을 파악할 수 있도록 지원합니다.
• 예산 및 리소스 할당: 비즈니스 리더가 예산을 수립하고, 부서별 인력을 할당하고, 매년 프로젝트를 평가하고, ROI가 높은 영역에 더 많은 예산을 할당할 수 있도록 지원합니다.
• 이해관계자들의 재무 인사이트: 재무 모델링은 기업에 대한 평가, 미래의 주식 배당금, 현금 포지션, 분기별 수익 및 소득 예측 등 중요한 정보를 주주 및 대출 기관에 제공합니다.

재무 모델링 관련 도전 과제

재무 모델링 기능이 직면한 가장 큰 당면 과제 중 하나는 정확하고 완전한 데이터로 시작하는 것입니다. 심지어 기업의 자체 분석가가 모델을 생성하는 경우에도 마찬가지입니다. 사내 분석가들이 사용하는 재무 데이터는 보통 재무 소프트웨어나 전사적 자원 관리(ERP) 시스템에 저장되어 있습니다. 종종 이 시스템들은 영업 관리 시스템(수익 전망 정보가 저장되어 있음)과 같은 기타 소프트웨어 시스템 또는 프로젝트(다양한 비용이 기록되어 있음)와 단절되어 있기도 합니다. 기업들은 이 모든 데이터를 스프레드시트로 가져와 각 수치를 모델링을 위한 단일 시트에 결합합니다. 이와 같은 롤업 접근 방식은 다음을 포함한 몇 가지 문제를 야기합니다:

• 수동 업데이트 필요: 해당 수치들은 특정 시간에 스프레드시트로 내보내지며, 모델의 정확도 유지를 위해서는 일, 주, 월별로 수치를 일일이 업데이트해야 합니다.
• 오류에 취약한 입력 값: 여러 스프레드시트를 오가며 일한다는 건 입력 값이 인적 오류에 취약하다는 뜻이기도 합니다.
• 취약한 예측 공식: 예측 계산에 사용되는 공식은 여러 스프레드시트 모델 또는 사용자를 거치며 손상될 수 있습니다.
• 불완전한 데이터 수집: 운영 또는 공급망 시스템에 숨겨진 처리되지 않은 데이터로 인해 데이터의 완전성이 떨어질 수 있습니다.

다음은 재무 모델링과 관련한 다양한 과제 중 일부입니다:

• 편향된 가정: 미래에 대해 지나치게 낙관적이거나 비관적인 가정이 이루어질 수 있습니다.
• 유효 변수 누락: 모델에 영향력을 미치기 위해 포함되어야 할 변수들이 누락될 수 있습니다.
• 설명되지 않은 불확실성: 자본 비용의 갑작스러운 증가와 같은 불확실성 및 위험에 대한 설명에 실패할 수 있습니다.
• 융통성 없는 모델: 모델의 유연성 부족으로 갑작스러운 시장 변화에 신속히 대응할 수 없습니다.
• 시나리오 모델링의 부재: 문제가 발생했을 때 일어날 수 있는 다양한 결과를 예측할 수 있게 해 주는 What-if 시나리오 모델링이 부재합니다.
• 복잡한 공식으로 인한 문제: 통계 및 확률 분포와 같은 복잡한 수학 공식을 생성, 해석 및 유지 관리하기 어렵습니다.

재무 모델링의 사례

재무 모델은 특정 시점의 기업 재무 현황에 대한 개요를 제공합니다. 이와 같은 재무 모델은 전체 기업, 하나의 비즈니스 부서, 심지어 공장 확장 또는 마케팅 캠페인 같은 프로젝트의 가치를 평가할 때 사용될 수 있습니다. 다음은 재무 모델링의 몇 가지 사례입니다.

재무 모델 구축하는 방법

재무 모델을 빠르게 구축하는 방법에는 수익, 수익성, 시나리오 모델링, 자본 비용 등을 예측하기 위해 구축된 여러 모델 및 공식을 제공하는 소프트웨어를 사용하는 것이 있습니다. 계획용 소프트웨어는 스프레드시트처럼 보이고, 스프레드시트처럼 작동하지만 다른 시스템으로부터 데이터를 실시간으로 가져와 모델이 항상 최신 수치를 활용할 수 있게 하는 프리폼 환경도 제공할 수 있습니다.

백지 스프레드시트에서 처음부터 재무 모델을 구축하는 경우라면, 모델의 유형에 따라 각 단계가 변경될 수 있습니다. 하지만 일반적으로는 다음의 단계들이 포함됩니다:

1. 구축하려는 재무 모델의 유형 결정하기. 다양한 모델들이 승인된 회계 원칙을 기반으로 공식을 설정할 테지만, 보다 복잡한 모델의 경우 커스텀 공식을 생성해야 합니다.
2. 기업의 재무 상태를 검토하고, 이를 동종 업계의 유사 기업과 비교하기. 기업의 과거 기록, 수익처, 자본 구조 등의 속성을 고려해야 합니다. 이 과정에서 수익 성장, 시장 규모(TAM), 운영 비용, 수익 마진 등 사용자의 모델에 포함시킬 주요 추정치와 주요 위험을 파악할 수 있습니다.
3. 기록 데이터 입력하기. 예측 정확도를 높이기 위해서는 과거 3년간의 재무 결과('실제 수치'라고도 부름)를 포함하는 것이 가장 좋습니다. 이를 통해 과거 패턴을 파악하고, 이를 기반으로 미래를 예측할 수 있게 됩니다.
4. 공식에 필요한 모든 재무 비율 계산하기. 여기에는 모델링의 목적에 따라 기업의 예상 매출총이익률(gross profit ratio), 순수익률, 전년 동기 대비 성장률이 포함될 수 있습니다.
5. 예상 및 예측치 계산하기. 다시 한 번 말하지만, 이 계산들은 모델링의 목적에 따라 달라질 수 있습니다. 수익과 같은 라인 항목은 일반적으로 성장률을 활용해 예상합니다. 매출원가(COGS), R&D, 일반 및 관리 비용과 같은 비용 항목은 과거 수익 마진(매출 비율로 표시됨)을 기반으로 예측됩니다. 예측을 위한 미래 가정을 수립할 때 자사의 상황 뿐만 아니라 시장 전체의 광범위한 트렌드를 고려해야 합니다. 가정을 손쉽게 변경하고 결과의 범위를 보여주는 수단을 통해 모델에서 이와 같은 가정이 명확해 집니다.
6. 여러 상태를 상호 연결하기. 예측은 정확한 기록 데이터에 크게 의존합니다. 새로운 실제 수치가 유입되면 예측 역시 이를 바탕으로 업데이트되어야 합니다.

보다 구체적인 예를 제공하기 위해 현금 흐름 할인 모델 실행 단계를 준비했습니다.

• 비즈니스 또는 프로젝트의 미래 현금 흐름을 추정합니다. 상단에 기재된 요소들을 수익, 비용, 마진, 시장 규모 예측에 고려하세요.
• 할인률을 결정합니다. 보통 기업의 가중평균자본비용(WACC)이 여기에 해당하는데, 이 수치가 투자자가 투자 비용에 대해 기대하는 수익을 반영하기 때문입니다.
• 할인률과 현금 흐름 유입 시점을 기반으로 할인을 적용하여 미래 현금 흐름의 순현재가치(NPV)를 계산합니다.
• NPV가 양수인지, 타 프로젝트의 NPV가 더 높지 않은지를 확인하여 분석합니다.

재무 모델링의 7가지 모범 사례

재무 모델링의 모범 사례는 산업마다, 심지어 기업마다 다를 수 있습니다. 모델 구축 시 고려할 만한 일반적인 모범 사례를 준비했습니다.

1. 적합한 모델 선택. 현금 할인 흐름, 레버리지 매수, 비교 대상 기업, 민감성 모델과 같은 항목들을 고려하여 귀사 비즈니스 니즈에 가장 적합한 모델을 결정하세요.
2. 모델 계획 및 개요 수립. 예측하려는 분기 또는 해의 수를 포함한 타임라인과, 포함해야 하는 기록 데이터의 양을 결정하세요. 모델에 영향을 미칠 동력 및 가정의 목록을 만듭니다. 이 목록은 기업 및 산업별로 다를 수 있습니다. 최신 연간 보고서를 검토하면 과거의 재무 팀이 비즈니스의 중요한 동력으로 삼았던 것이 무엇인지를 파악할 수 있습니다.
3. 정확한 데이터로 시작하기. 가장 정확한 예측치를 얻기 위해서는 가장 최신 실제 수치를 사용해야 합니다. 재무, HR, 영업, 운영 등 여러 부서 전반의 계획을 서로 연계하는 것이 중요합니다.
4. 가정의 합리성 유지하기. 나쁜 소식 전하는 걸 좋아하는 사람은 없습니다. 따라서 우리는 늘 다음 분기 또는 내년에 대해 지나치게 낙관적인 가정을 하려는 유혹에 시달리게 됩니다. 하지만 현재의 시장 상황, 업계의 건전성, 기타 영향 등을 고려하여 기업이 무엇을 달성할 수 있을지에 대해 현실적으로 생각해야 합니다.
5. 정확도 테스트. 재무 팀의 다른 구성원들도 당신이 세운 공식을 이해하고, 공식이 제대로 되었는지 확인하고, 결과를 다시 생성하고, 당신의 결론에 동의할 수 있어야 합니다. 실수는 필연적으로 발생하기 마련입니다. 하지만 정기적인 동료 간 리뷰 및 테스트로 오류 발생 건수를 줄일 수 있습니다.
6. 정확히 기록하기. FP&A 전문가들은 항상 새로운 직무, 팀, 기업으로 이동하고, 그때마다 후임자들에게 재무 모델을 인수인계합니다. 후임자가 모델을 손쉽게 이해하고, 다음 번 예측 기간에도 이를 재사용할 수 있도록 해야 합니다.
7. 모델의 유연성 유지하기. 언제든 상황은 예기치 못하게 변할 수 있습니다. 따라서 예상치 못한 사건이나 시나리오에 대응할 수 있도록 모델을 신속히 수정하는 능력이 중요합니다.
8. 투명성 유지하기. 기업의 재무 모델은 여러 경영진 및 재무 부서 외부인들을 포함한 다양한 이해관계자들 사이에서 공유되어야 합니다. 이들은 귀사가 어떻게 특정한 결론에 도달했는지 파악하고 싶어 합니다. 작업 내용을 공유해 모델 사용자들이 직접 가정을 내릴 수 있게 해 주세요. 복잡한 수학적 계산 없이도, 쉬운 말로 결과를 설명할 수 있도록 준비해야 합니다.

Oracle Cloud로 정확하고 신뢰할 수 있는 재무 모델 구축하기

재무 모델을 생성 및 유지 관리하기 위한 가장 손쉬운 방법은 재무 모델을 위해 설계된 소프트웨어를 사용하는 것입니다. Oracle Cloud Enterprise Performance Management(EPM)와 같은 소프트웨어에는 수백 가지의 사전 구축된 재무 모델 및 공식과 함께 보다 복잡한 모델링을 위한 프리폼 스프레드시트 등 환경이 포함되어 있습니다. Oracle Cloud EPM은 Oracle Fusion Cloud Enterprise Resource Planning(ERP)으로부터 실제 수치를 실시간으로 가져올 수 있기 때문에 항상 최신 수치를 가지고 작업할 수 있습니다. 모델 선택도, 동력 및 가정 입력도 직접 할 수 있고, 결과도 즉시 얻을 수 있습니다. 이 애플리케이션은 타 Oracle 계획 수립 소프트웨어와 손쉽게 연결할 수 있으며, Oracle Cloud ERP, Oracle Cloud Sales Planning, Oracle Fusion Cloud Supply Chain Planning의 프로젝트 계획 및 Oracle Fusion Cloud Human Capital Management(HCM)의 인재 계획 수립 기능이 여기에 포함됩니다. 이와 같은 연결성 덕분에 전사적인 계획을 한눈에 볼 수 있고, 한 부서에서의 계획 변경이 기업 내 타 부서에 어떤 영향을 미치는지도 확인할 수 있습니다.

재무 모델링 FAQ

재무 모델링의 4가지 주요 구성 요소는 무엇인가요?
재무 모델링의 4가지 주요 구성 요소는 가정, 재무 상태 분석, 가치 평가, 민감도 분석입니다. 가정에는 비즈니스의 미래 성과에 대한 경험을 기반으로 한 추측수립 과정이 포함됩니다. 재무 상태에는 손익계산서, 대차대조표, 현금 흐름표가 포함됩니다. 가치 평가에는 비즈니스 또는 투자의 가치를 결정하는 과정이 포함됩니다. 민감도 분석은 각 시나리오가 기업의 재무 상태에 어떤 영향을 미칠지 확인하기 위한 시나리오 테스트가 포함됩니다.

6가지 재무 모델 유형이 무엇인가요?
가장 흔히 사용되는 6가지 재무 모델은 현금 흐름 할인(DCF), 유사 기업 분석(CCA), 래버리지 매수(LBO), 가치 합산 평가, 옵션 가격 결정, 몬테 카를로 시뮬레이션입니다.

재무 모델링은 어떻게 수행하나요?
재무 모델링 프로세스에는 현재의 재무 상태로부터 데이터를 수집 및 분석하고, 기업의 미래 성과에 영향을 미칠 수 있는 요소(동력이라고도 부름)들을 파악하고, 가정 및 시나리오를 생성하고, 계산을 수행하고, 모델의 정확도를 테스트하는 과정이 포함됩니다.